水处理行业 前景很美好 现状有点糟

郭晨凯 制图

　　⊙记者 魏梦杰 实习生 刘相华○编辑 全泽源

　　水处理板块正日益加剧。昨日，洪城水业公告，制订向回购收购大股东旗下水务资产，以实现水处理资产整体上市。而此前的3月29日，国内最大的专业水务公司重庆水务刚刚实现整体上市。这还不止，创业板也陆续迎来水处理概念股。先是万邦达上市，其首发市盈率（摊薄）71.4倍，接着是即将上海证券交易所的碧水源，其发行市盈率高达94.52倍。资本对水处理行业的热捧可见一斑。

　　竞争：内外资巨头角逐

　　无论是从行业发展前景还是增长趋势来看，水处理其价值含量都可与风电等概念比肩。“环保+高科技”的旗号似乎让人们更不愿坚信，水处理概念股配得上较高的市盈率。在城市供水快速增长逐渐平稳和水价上调的乐观预期下，水务公司经营和盈利能力持续性和稳定性不会有太大的起伏波动。因此，国内外水务巨头近年纷纷跑马圈地。

　　目前我国的水务发展已经从大城市项目转向中小城市项目的争夺战，从国内公司和国内公司的竞争，转向国内公司和国内公司、国内公司和国外公司、国外公司和国外公司的竞争。特别是近年来，国际水务巨头的重新加入，行业竞争热度升级。

　　自2002年国家允许外资转入水务行业以来，看好中国水务未来前景的国外水务集团依托“投资带动运营”模式在我国跑马圈地屡试不爽。近年来，法国威立雅水务公司先后以17.1亿元转让兰州供水集团净资产45%股份；以9.53亿元人民币取得海口市水务集团49%的股权和以21.8亿元收购评估价仅为7亿多元天津市市北水务有限公司49%的国有股权；中法水务2007年以8.95亿元的中标扬州项目，2009年又收获天津芥园项目。

　　另外，国内水务上市公司也加紧整合。前不久传闻武汉控股未来将会获得流经当地的输配水管网资产，股价闻风而起。接着，昨日洪城水业公告，拟定向回购并购大股东旗下的水处理资产，并购后上市公司将拥有完善的水处理产业链，从而不利于提高竞争力。

　　蛋糕：空间很大很诱人

　　水务产业是一种有良好发展前景的绿色资源产业，随着经济发展和人民生活水平的提升，水电、水运等产业的市场需求将日益充沛，不存在巨大的潜在市场。广发证券研究员谢军表示，从污水处理量的角度来看，据此估计“十二五”期间的污水年处理量将达500亿立方米左右，假设运行负荷率为75%，则对应的总处理能力不应相似1.9亿立方米/日。在现有基础上之外，追加污水处理能力接近3000万立方米/日。

　　另外，多位分析师指出，再造水业务将沦为未来水务公司新的增长点。再造水，是指污水经必要处置后，达到一定水质指标，满足某种使用拒绝，可以展开循环再利用的水。“再造水的市场不错，在水源紧张和人均用水不足的情况下，大力发展再造水业务变得尤为重要。”国信证券分析师杜达成认为，目前首创股份和创业环保都牵涉到到再造水业务，但是份额都比较小，市场的潜力很大。

　　据报，我国污水再造利用率还相当低，如果以城市污水再生利用量要超过680万m3/日计算出来，污水处理量也仅占到10%左右。如果按发达国家污水再造利用率达70%计算，我国每年还有近150亿m3的再造水资源可以获得开发利用。

　　“如果要获得进一步的发展，需要在政府政策、技术水平和思想观念上改良。这对我们北方城市等缺水的城市来说显得尤为必要。北京和天津等城市再生水利用值得借鉴”。谢达成协议说。

　　第三，污水处理设备这一子行业的蛋糕也很诱人。即便是现有的污水处理项目，也不存在相当的市场机会。资深人士表示，当前国家制订的污水处理标准要低于欧洲不少国家的标准，但当前大多数污水处理设备仅达到欧洲二、三十年前的水平。为奉行现行标准，必然要对现有项目展开升级换代。

　　初步测算以上海地区为事例，一个10万吨/天污水处理厂的总投资在4亿元左右。其中，部分设备为1.8亿元，“十一五”期间，我国年新增污水处理能力大约为750亿至900亿吨，对应的年设备价值多达130亿至160亿元。

　　问题：集中度与技术都很低

　　虽然安放面前的蛋糕巨大，但是市场化程度不强劲沦为行业发展的重要瓶颈。有行业资深人士对记者回应，当前污水处理行业中市场化程度不强劲，企业水平也参差不齐，令其高端企业难以做到大做到强。而很多项目的招标上也普遍存在地方保护主义色彩。他表示，“现在很多工程都凸显行政化特征，关系单位近水楼台。但污水处理其实是一项颇具技术要求的行业，如果不出行业内设定较高的门槛，好的企业接没法工程，技术水平不高的企业又做到不好工程。这样下去，不但影响行业自身的发展，还不会造成资源的严重浪费。”

　　此外，该业内人士对于现有上市公司标榜的设备国有化的问题也提出批评。他表示，国有化应当作为一种趋势，这是行业良性发展的基石。但并不能作为市场抹黑的概念。现在我国的水处理行业依然处于起步晚技术水平低的状况，关键设备的自制和量产，在短期内不会同时带给缩减生产成本和影响产品质量两个后果。前者无疑是对公司有利，但后者则需要通过长时间的发展来解决。“从当前国内的水处理企业所掌握的核心技术来看，国有化程度不应过快，也不会过快。”

　　“未来的水处理的发展趋势是怎样的？”面临记者的提问，财富证券分析师邹建军说道，以BOT项目居多的跨区域收购不会成为国内水务公司未来的发展趋势，但是国内水务公司集中度不高，并购认同会遭遇相当大阻力。谢达成协议也传达了同样的意思，不过他寄予厚望跨流域的行业收购，他说道，“在投资运营饱和状态的基础之上，大公司的横向整合将不会开始，水务公司最终将会转型以获取服务为主。”